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金融行业

ARK 基金年度报告节选：比特币、以太坊和 Web 3 的未来十年

发布时间 : 2022-01-27 浏览量 :

作者：ARK Investment 编译：海尔斯曼，链捕手
由Cathie Wood 领导的 ARK Investment 今日发布《ARK’s Big Ideas 2022》，其中谈到比特币、DeFi、Web3的发展现状和未来十年的发展趋势，链捕手将这三部分进行了翻译和整理。

一、比特币：货币革命
作者：ARK分析师 Yassine Elmandjra

由于比特币的市值在2021达到历史最高水平，ARK的研究表明，其网络基础仍然健康。比特币的市值仍占全球资产的一小部分，而且随着国家采用法定货币，其规模可能会扩大。据我们估计，到2030年，一枚比特币的价格可能超过100万美元。

1、2021年比特币总市值达到1万亿美元

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2、比特币的市场参与者正在走向成熟，并专注于长期发展

尽管随着比特币价格升至创纪录的高位，其繁荣程度有所增加，但链上数据表明，比特币持有者关注的是长期增长潜力。

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3、比特币作为全球结算网络正在抢占市场份额

2021年比特币的累计转账量增长了463%。比特币的年度结算量已经超过了Visa的支付量。

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4、比特币可能会继续扩大规模，以应对技术突破

去年，比特币在基础层进行了保守的战略增强，同时鼓励“链外”实验

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5、比特币正在吸引机构持有者

在推出更受监管的产品并被企业和国家采用后，比特币的机构持有者基础似乎正在扩大。

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6、萨尔瓦多是第一个采用比特币作为法定货币的民族国家

今年9月，萨尔瓦多成为第一个采用比特币作为法定货币的国家。
截至2021年12月31日，萨尔瓦多已经购买了1391个BTC。
大约有380万人使用萨尔瓦多的数字钱包钱包Chivo，这表明，BTC覆盖了该国84%的合法公民。
Chivo每天都要汇款200万美元，约占萨尔瓦多60亿美元汇款的12%，年汇款额超过了其GDP的2%。
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7、对比特币“缺乏可持续性”的担忧没有依据

我们的研究表明，比特币通过以公平、全球化和分布式的方式提供金融自由和赋权，或将改变货币历史。

环境：比特币鼓励新的、更高效的能源生产方式。比特币开采将充分利用天然气，否则这些天然气将被排放或燃烧。比特币开采可以鼓励对间歇性能源系统的投资，增加可再生能源在电网能源供应中的份额。

社会：比特币提供了一个不依赖民族国家的产权体系，保护了资本管制严格、货币通胀率高或缺少稳定政府的国家人民的购买力。比特币对任何人开放，因为它不依赖一个中央机构来确定参与者的资格。

治理：比特币是开放、透明、可审计和可预测的。比特币没有可能造成失败的中心点，减少了人类潜在的偏见和错误。比特币包含一个独特的制衡系统，旨在鼓励协议创新和维护，确保任何更改都符合利益相关者的利益。

8、比特币开采已经发展成为一个价值数十亿美元的产业

在地缘政治不确定性和金融市场动荡的时期，将能源转化为货币资产可能至关重要。

数字货币能源网络

比特币的创新潜力在于其在不依赖中央集权的情况下促进价值转移的能力。关键的促成因素是工作量证明。
比特币激励发掘经济高效的能源，不受地理位置和消费者需求的影响。随着中国对矿业的打击，美国已成为比特币矿业的领先者，占2021年11月总哈希率的35%以上。
萨尔瓦多等国家正在大力投资比特币采矿基础设施。今年2021年10月，萨尔瓦多宣布利用火山能源进行比特币挖矿，此前，萨尔瓦多曾宣布国有地热电力公司LaGeo计划开展比特币矿业。
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9、比特币开采或将彻底改变能源生产结构

根据我们的研究，比特币开采将鼓励可再生无碳能源发电，并产生更多电力。

作为能源买家，比特币矿商可以激励新的、更高效的能源生产方式。
根据ARK的研究，如果比特币开采影响公用电网，风能和太阳能等间歇性能源可以满足更大比例的电网需求。
能源资产所有者可能成为比特币矿商。
将比特币开采添加到电力开发商的工具箱中，应该会增加可再生能源和间歇性能源的整体可寻址市场。在图表的左下角，如果没有比特币开采，可再生能源可能只能满足电网40%的需求。在图表右上角，随着比特币采矿的引入，太阳能和电池可以满足99%的电网需求。
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10、目前，比特币只占全球资产价值的一小部分，具有巨大的升值潜力

根据我们的研究，比特币的市值在未来十年可能会扩大25倍以上，单枚超过100万美元。

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11、到2030年，一枚比特币的价格可能超过100万美元

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二、以太坊与DeFi：金融革命
作者：ARK分析师 Frank Downing、ARK研究助理 Nishita Jain

1、智能合约正在边际上占领传统金融功能

以太坊等智能合约平台是开放透明的。它们不依赖传统的金融中介机构，因此降低了合约对方的风险。

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2、以太坊凭借DeFi和NFT而创下新高

基于以太坊基础上建设的DEFI、稳定币和NFT推动以太坊在2021年底达前所未有的新高。自2018年投机ICO被洗牌以来，以太坊的活动有了很大的发展。

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3、网络活动的增加使得以太坊的交易费用高于比特币

更高的费用创造了对L2扩展解决方案的需求，以降低以太坊的交易费用，同时保持安全性。

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4、加密金融可能比传统金融更有效地扩展

基于智能合约的金融交易几乎在世界任何地方都能以近乎实时的方式结算。与传统金融（TradFi）相比，每个员工的收入说明了DeFi的效率。

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5、DAO实现了一种新的协调和治理形式

对DeFi的治理至关重要的是，DAO正在用去中心化的社区取代集中的、等级分明的公司结构。

例如Uniswap DAO：

UNI 代币于2020年9月推出
60%的创世供应分配给早期社区成员
UNI 代币市值约78亿美元
约296000个持有UNI 代币的唯一地址
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6、稳定币推动了加密交易、借贷和支付

稳定币是与法定货币挂钩的加密资产，通常美元在中心化和去中心化的市场中充当加密交易、借贷和支付的固定价值资产。他们在2021增加了近5倍。

在币安等访问美国银行账户受限的国际加密交易所，稳定币计价的交易对占中心化加密交易所总交易量的70%以上，远高于美元计价的交易对，仅占15%。稳定币在DeFi中大量使用，占据组合未偿债务总额的95%，占Uniswap总流动性的22%。

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7、监管机构正在优先考虑加密创新，尤其是DeFi

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8、以太坊的工作进展

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9、以太的市值在未来10年可能超过20万亿美元

根据我们的研究，以太坊可取代许多传统的金融服务，而它的原生代币ETH，也可以作为全球货币进行竞争。随着金融服务的连锁发展，去中心化网络很可能从现有的金融中介机构那里获得份额。这一转变的受益者包括以太坊、基本协议和DeFi，即构建在以太坊之上的Dapp等。作为DeFi的首选抵押品和NFT市场的账户单位，以太(ETH)有潜力捕获全球123万亿美元的M2中的一部分。

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三、Web3:互联网革命
作者： ARK分析师 Nicholas Grous、Frank Downing， ARK分析师实习生Andrew Kim

随着消费者转向虚拟世界花费更多的时间、资源，数字资产的重要性可能会大幅增加。一种新的全球化框架比如NFT，提供了一种稳定的方式，将数字资产的所有权和控制权从公司手中拿走，从而使个人受益。

到2030年，我们预计Web3将会使年线下消费额减少7.3万亿美元，并且直接促进在线消费每年增长28%，从现在的1.4万亿美元提高到每年的12.5万亿美元。

1、数字所有权可以加速人类活动从物理世界到数字世界的过渡

我们相信，如果在线参与人数能够真正拥有数字资产（不包含仅使用、租用），那么Web3虚拟生态系统将会茁壮成长。

在传统的Web2.0业务模型中，用户退出时通常会面临产品或服务的各种限制。例如，他们不能将游戏内资产从一款游戏移植到另一款游戏，此外，他们面临着从其内容中获利的社交媒体平台审查的风险。相比之下，公共的和去中心化的区块链允许用户在一个合法的二级市场上存储和交易资产。

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2、开放的区块链为数字资产确权提供便利

NFT 作为智能合约，用来验证公共区块链上数字资产的所有权，它们有能力夺回集权化平台存放、控制和验证资产的权利。2021年，NFT创造了210亿美元的销售额，每月个体买家数量飙升近8倍，达到70万多人。

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3、迄今为止，以太坊一直是部署智能合约的首选

基于公共数据，以太坊是占主导地位的智能合约平台，也是NFT发行、销售和交易的首选区块链。然而，随着以太坊的费用不断上涨，其他一层区块链和第二层扩容技术的竞争日益激烈，新技术也不断涌现。

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4、NFT或将从静态收藏品转向动态数字资产

目前，收藏品和数字艺术占了以太坊NFT销售额的75%以上。NFT在The Sandbox等虚拟世界和 Axie Infinity等游戏中的交易额约占据以太坊总销售额的25%。基于电子游戏市场的发展，NFT对基于区块链的游戏和虚拟世界的需求可能会超过数字收藏品和艺术，特别是在接下来的五到十年里，收藏品和艺术品开始在各种游戏中出现更多的用例。

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5、动态NFT创造了一种新型、活跃的娱乐方式

NFT日益增强的互操作性可以实现收集、游戏、社交和投资的融合。

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6、我们相信，NFT将模糊消费和投资之间的界限

NFT提供了一个流动性市场，消费者可以在其中投资不同的数字资产，并进行点对点交易。NFT的买家和卖家决定了区块上的市场清算价格，而不是数据聚合平台，创造了新的资产货币化形式。

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7、基于区块链的游戏可以同时实现娱乐和货币化

付费游戏模式要求终端用户以固定的成本购买游戏。

免费游戏模式正在取代付费游戏模式，并解锁更大的用户群。虚拟商品和游戏即服务正在增加游戏开发者的收入增长。

因为NFT承认游戏内资产的所有权，并启用了玩赚模式。游戏可以通过NFT销售和游戏内奖励来筹集资金和奖励用户。

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8、NFT项目可以最大化对个人买家和卖方的回报

与亚马逊等集中式平台相比，像OpenSea这样的NFT聚合平台只收取一小部分的交易费用。当然，随着对基于区块链的资产的需求的增长，Gas费也在增长，这中间需要有一个衡量。但目前正在开发各种扩容解决方案，以帮助降低使用区块链的成本。

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9、如果Web3持续增长，到2030年在线消费的货币化率将接近线下消费

我们的研究表明，在未来十年内，有了Web3，在线消费时长的货币化将以19%的复合年增长率增长，而没有Web3，仅增长8%。

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10、多亏了web3，未来十年的年在线消费额或达12.5万亿美元

根据ARK的研究，线下消费将在十年中期达到每年49万亿美元的峰值，然后随着Web3的出现而下降。如果没有Web3，在线消费很可能以每年16%的速度增长，从2021年1.4万亿美元增长到2030美元的5.2万亿美元。有了Web3，每年的在线支出可能会以28%的年增长率增长到12.5万亿美元。

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